Emas melonjak setelah Fed naikkan suku bunga, sentuh 4.381 dolar

Pada 18 September 2026, pasar komoditas internasional menunjukkan perbedaan yang mencolok. Harga emas spot naik ke level tertinggi dalam sepekan di 4.381,26 dolar per ons, sementara harga minyak mentah terus melemah dan memimpin penurunan di pasar komoditas.

Melihat latar belakangnya, pada 16 September Fed menaikkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%–4,00%, kenaikan pertama sejak Juli 2023 dengan hasil voting 12-0. Ketua baru Kevin Warsh menyatakan “inflasi masih terlalu tinggi dan sudah terlalu tinggi terlalu lama”, karena inflasi telah melampaui target 2% selama lebih dari lima tahun. Secara teori, ini merupakan faktor negatif bagi emas karena emas tidak menghasilkan bunga.

Namun kenyataannya justru sebaliknya. Pada hari pengumuman, emas jatuh ke level terendah hampir enam minggu sekitar 4.200 dolar. Tetapi pada 17 September harganya melonjak lebih dari 2% ke sekitar 4.360 dolar, dan pada pagi 18 September (waktu Asia) terus mencapai level tertinggi sepekan di 4.381,26 dolar. Harga emas spot London menjadi acuan 4.345,12 dolar per ons, naik 4,01 dolar atau 0,09%.

Penyebab utamanya terletak pada “selisih ekspektasi”. Pasar telah sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga ini sebelumnya, sehingga ketika berita terkonfirmasi, dana yang bertaruh pada penurunan emas menutup posisi. Selain itu, indeks dolar AS turun dari level tertinggi tujuh minggu, imbal hasil obligasi Treasury AS mereda, dan harga minyak menurun, ketiganya menopang harga emas.

Untuk minyak mentah, sesi perdagangan 17 September mencatat penurunan harga secara menyeluruh. Brent turun ke sekitar 98,8 dolar per barel, sedangkan WTI berada di sekitar 96,3 dolar per barel. Penyebabnya adalah kenaikan suku bunga yang menguatkan dolar sehingga meningkatkan biaya memegang komoditas berdenominasi dolar; kekhawatiran terhadap pertumbuhan ekonomi global yang menekan prospek permintaan; serta premi geopolitik yang perlahan menyusut. Level 100 dolar kembali menjadi garis pemisah antara pembeli dan penjual.

Dari sisi prospek, faktor penentu tetap jalur kebijakan Fed. Alat FedWatch dari CME menunjukkan pasar memperkirakan peluang kenaikan 25 basis poin pada rapat Oktober sebesar 55,4%, sedangkan peluang mempertahankan suku bunga sebesar 44,6%; menjelang Desember, peluang kenaikan kumulatif 25 basis poin sebesar 47,7% dan kenaikan kumulatif 50 basis poin sebesar 39,8%. Ketidakpastian ini berarti volatilitas pasar komoditas akan tetap tinggi.

Investor sebaiknya membangun kerangka analisis berbeda untuk setiap komoditas: emas sensitif terhadap suku bunga riil dan permintaan aset aman, sedangkan minyak sensitif terhadap biaya dolar dan ekspektasi permintaan. Mengendalikan ukuran posisi, mendiversifikasi portofolio, dan mematuhi disiplin stop-loss adalah kunci untuk bertahan di lingkungan yang sangat bergejolak seperti sekarang.