Harga Emas di Bawah 4.300 Dolar: Mengapa Ketegangan Timur Tengah Tidak Lagi Menopang Emas
Harga emas pada sesi Asia pagi 24 September 2026 turun di bawah 4.300 dolar per ons, menyentuh level terendah sekitar 4.290 dolar. Ini berlawanan dengan euforia Agustus ketika logam mulia tersebut menyentuh 4.700 dolar. Tekanan datang dari arah yang sama: sinyal tegas Federal Reserve yang meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga.
Secara rinci, dalam rapat September Fed menaikkan suku bunga 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00% dan menegaskan bahwa risiko inflasi masih lebih tinggi daripada risiko ketenagakerjaan. Tak lama setelah itu, PMI sektor jasa Amerika Serikat periode September mencatat 58,7 dibanding ekspektasi 56,0, PMI manufaktur 57,0 dibanding ekspektasi 53,6, dan indeks komposit 58,4 dengan komponen ketenagakerjaan terkuat sejak Juni 2022. Data ini mendorong imbal hasil Treasury tenor 10 tahun menembus 5,09% dan tenor 30 tahun mendekati 5,39%.
Emas sedang menghadapi ujian teoretis. Menurut kerangka tradisional, ketegangan geopolitik seharusnya meningkatkan permintaan aset aman. Faktanya, Presiden Iran menyatakan di Majelis Umum PBB bahwa negaranya tidak akan mengizinkan kebebasan pelayaran di Selat Hormuz selama sanksi dan blokade Amerika Serikat masih berlaku. Ukraina menyatakan siap mencapai gencatan senjata energi dengan Rusia. Meski ketegangan tinggi, emas tetap turun.
Penjelasannya ada pada saluran transmisi. Ketegangan geopolitik saat ini pertama-tama mendorong harga energi dan ekspektasi inflasi naik, yang justru memperkuat ekspektasi pengetatan Fed. Hal itu menaikkan imbal hasil obligasi dan dolar, lalu menekan emas melalui saluran suku bunga riil. Dengan kata lain, risiko geopolitik dalam siklus ini “memutar jalan” melalui emas alih-alih menopangnya secara langsung.
Dari sisi teknikal, support penting berada di zona 4.250-4.235 dolar, sesuai level terendah enam minggu. Jika ditembus, ruang penurunan akan terbuka lebih luas. Resistance baru terbentuk di sekitar 4.350 dolar, dan setiap pemulihan sebelum kembali menembus zona itu tergolong pemulihan lemah.
Bagi pelaku pasar emas di Indonesia, perlu diperhatikan bahwa harga emas internasional dalam dolar dan harga emas domestik dalam rupiah dapat bergerak berbeda karena faktor nilai tukar. Ketika dolar menguat, pelemahan rupiah dapat menahan sebagian penurunan harga emas domestik. Sebaliknya, ketika dolar melemah, harga emas domestik dapat turun lebih cepat dari harga internasional.
Syarat agar emas kembali kuat adalah pertemuan tiga faktor: suku bunga riil mencapai puncak dan berbalik turun, dolar melemah, serta permintaan aset aman meningkat. Saat ini hanya faktor ketiga yang mendukung. Pengendalian ukuran posisi dan disiplin stop-loss tetap menjadi prioritas utama dalam lingkungan volatilitas tinggi.